Kumpulan likuiditas adalah mesin yang menggerakkan keuangan terdesentralisasi (DeFi). Mereka adalah cadangan token yang disimpan pengguna secara bebas ke bursa terdesentralisasi (DEX) seperti Uniswap. Hal ini memungkinkan orang lain untuk memperdagangkan aset tersebut tanpa perantara. Untuk memahami mengapa kumpulan ini ada, Anda harus melihat dasar dari DeFi itu sendiri.
DEX pertama, Uniswap, diluncurkan pada November 2018. Prinsip desainnya sederhana namun radikal. Itu tidak terikat pada perusahaan yang menyuntikkan modalnya sendiri. Tidak ada brankas perusahaan. Sebaliknya, mereka bergantung pada individu biasa yang menyediakan dana.
Perbedaan DEX dengan Bursa Terpusat
Perbedaan antara bursa terpusat dan DEX sangat mencolok. Ambil Coinbase sebagai contoh. Jika pengguna ingin membeli Tezos (XTZ), mereka mengharapkan platform menyediakannya. Coinbase memiliki cadangan XTZ. Platform mengelola inventaris ini. Ini memastikan selalu ada stok untuk dijual kepada pengguna.
Model ini membutuhkan kepercayaan pada entitas pusat. Anda memercayai Coinbase untuk menyimpan aset dan mengeksekusi perdagangan. Ini adalah hubungan gaya perbankan yang akrab.
Platform DeFi seperti Uniswap atau protokol peminjaman Compound beroperasi secara berbeda. Mereka menggunakan kontrak pintar. Ini adalah kode yang dijalankan sendiri. Mereka menangani semuanya secara otomatis. Tidak ada tim dukungan pelanggan. Tidak ada manajer pusat.
Tapi ada batasannya. Jika platformnya hanya berupa kode, siapa yang menyediakan asetnya?
Orang-orang harus menerima persyaratan dan memasok kripto mereka ke protokol. Anda menjadi penyedia likuiditas. Anda menyetor token Anda ke dalam kumpulan. Pedagang lain kemudian menukar deposit Anda. Aset Anda memfasilitasi perdagangan. Anda mendapat bayaran sebagai imbalannya.
Hal ini menciptakan pasar di mana siapa pun dapat berpartisipasi. Namun hal ini juga mengubah risikonya. Jika kontrak pintar memiliki bug, dana Anda akan hilang. Jika kolam tidak dikelola dengan baik, Anda mungkin mengalami kerugian sementara.
“Pada platform DeFi, Anda adalah pedagang sekaligus bank.”
Pergeseran ini mengubah segalanya. Ini menghilangkan perantara. Ini juga menghilangkan jaring pengaman. Anda sendirian. Kode tersebut adalah hukum. Namun kode tersebut membutuhkan bahan bakar. Bahan bakar itu adalah likuiditas Anda.
Mekanisme Kumpulan Likuiditas dan Kerugian Tidak Permanen
Kumpulan likuiditas bukan hanya penemuan Uniswap. Mereka adalah tulang punggung keuangan terdesentralisasi (DeFi). Mekaniknya sederhana secara teori tetapi rumit dalam pelaksanaannya. Anda memberikan dua aset. Mereka harus mempunyai nilai yang sama pada saat penciptaan. Pembagian 50/50. Bukan 51/49. Bukan 60/40. Tepat setengahnya.
Pikirkan seperti ini. Anda mengambil sepuluh ETH. Dan Anda mengambil nilai USD yang tepat dari sepuluh ETH tersebut dalam USDT. Pada bulan September 2021, jumlahnya mungkin mencapai 31.200 USDT. Anda menjatuhkan keduanya ke dalam kolam. Anda tidak menyentuhnya. Anda menguncinya. Sekarang Anda adalah penyedia likuiditas (LP).
Mengapa orang melakukan ini? Untuk biayanya. Setiap kali seseorang menukar ETH dengan USDT (atau sebaliknya) di dalam kumpulan itu, dikenakan biaya transaksi. Biasanya 0,3%. Biaya itu tidak hilang. Ini berlaku untuk Anda. LP mengumpulkannya. Ini adalah pendapatan pasif yang dihasilkan oleh aktivitas pasar.
Ada juga potensi apresiasi. Jika harga ETH naik saat Anda duduk di pool tersebut, Anda memegang lebih banyak aset yang terapresiasi dibandingkan dengan stablecoin. Ketika Anda akhirnya menarik dana, Anda mungkin mendapati portofolio Anda telah berkembang. Anda tidak hanya mendapat bayaran. Anda mengendarai ombak.
Mengapa Menggunakan Kolam Likuiditas di Bursa Terpusat?
Pertukaran terpusat seperti Coinbase membebankan biaya kepada Anda untuk memindahkan uang. Mereka mengenakan biaya untuk berdagang. Mereka memerlukan verifikasi identitas KYC (Kenali Pelanggan Anda). DeFi menghilangkan titik-titik gesekan tersebut.
Saat Anda membuat kumpulan likuiditas, Anda tidak perlu membuktikan siapa Anda. Tidak ada scan paspor. Tidak ada laporan bank. Hanya koneksi dompet. Hambatan untuk masuk lebih rendah. Komisi seringkali lebih tajam. Imbal hasil umumnya lebih tinggi karena tidak ada perantara yang melakukan pemotongan sebelum LP dibayar.
Tapi ada batasannya. Yang sangat besar. Ini disebut Kerugian Tidak Tetap.
Kedengarannya seperti cegukan sementara. Bukan itu. Ini adalah kenyataan matematis. Jika harga satu aset dalam pasangan Anda berubah secara signifikan dibandingkan dengan yang lain, mekanisme penyeimbangan ulang kumpulan berarti Anda akan mendapatkan nilai yang lebih kecil dibandingkan jika Anda baru saja menyimpan kedua aset tersebut di dompet Anda. Anda kehilangan potensi keuntungan. Anda bahkan mungkin mencapai titik impas atau kehilangan uang jika volatilitasnya cukup tinggi.
Jadi, Anda menukar identitas dan keamanan demi hasil. Anda menukar keamanan dengan aksesibilitas. Ini adalah perhitungan risiko. Jenis risiko tertentu yang hanya terjadi ketika harga berbeda.
“Kerugian tidak permanen berarti LP memperoleh penghasilan lebih sedikit dibandingkan jika mereka hanya menyimpan aset di dompet mereka.”
Pertimbangkan pasangan seperti BNB dan Shiba Inu. Keduanya tidak stabil. Keduanya spekulatif. Jika Shiba moon dan BNB mengalami stagnasi, pool secara otomatis menjual lebih banyak Shiba (aset yang terapresiasi) untuk membeli lebih banyak BNB (aset yang stagnan). Anda pada dasarnya melakukan penjualan paksa di tingkat bawah dan membeli di tingkat atas. Itulah penyeimbangan kembali. Ini bersifat algoritmik. Itu dingin.
LP mendapatkan biaya perdagangan untuk mengimbangi hal ini. Namun jika perubahan harga terlalu curam, biayanya mungkin tidak dapat menutupi kerugian. Anda telah memimpin pasar melawan diri Anda sendiri.
