Акції SpaceX стрімко втрачають ціну.
Аерокосмічна імперія Ілона Маска вперше стикається з безпрецедентною увагою регуляторів та ринку після виходу на біржу. Тиск наростає напередодні першого щоквартального дзвону за фінансовими результатами. Інвестори чекають на відповіді, і їх поточний настрій не можна назвати оптимістичним.
Вартість акцій впала приблизно на 50% від пікових значень у червні. Це жорстка корекція, що викликала тривогу на Волл-стріт: колишній оптимізм виявився повністю відірваним від реальності. Тепер ця реальність стукає у двері.
Ситуація ускладнюється цього тижня: закінчується період блокування операцій для інсайдерів. Тепер вони можуть вільно продавати свої акції, що призведе до потоку нових акцій на ринок.
Чи переоцінена SpaceX після IPO?
Головне питання, яке всі обговорюють, просте: чому акції SpaceX так сильно і швидко впали?
Відповідь криється у розриві між маркетинговим ажіотажем та фінансовими показниками. Оцінка компанії досягла максимуму в червні, після чого впала до $114,46. Це значення нижче не лише піку, а й ціни первинного розміщення (IPO), яка становила $135.
Інвестори купували акції в очікуванні миттєвого домінування на ринку. Натомість вони отримали компанію, що спалює гроші з великими збитками.
SpaceX не просто відчуває труднощі; вона втрачає кошти із лякаючою швидкістю. Чистий збиток за перші півроку, за прогнозами, перевищить $5 млрд, загублені за минулий рік. Нагромадження боргів не вселяє впевненості.
Аналітики, опитані FactSet, передбачають чисті збитки у другому кварталі на рівні приблизно $1,9 млрд, що становить 23 центи на акцію. Деякі аналітики вважають, що ситуація може покращитися пізніше, але більшість не особливо на це сподіваються.
Як Starship та Starlink впливають на настрої інвесторів
Йдеться не лише про сухі цифри в таблицях, а й про технології.
Маск, ймовірно, зіткнеться з жорсткими питаннями про прогрес розробки Starship. Ця потужна ракета відіграє ключову роль у програмі NASA Artemis, яка передбачає повернення астронавтів на Місяць. Проте витрати на розробку стрімко зростають.
Також очікується обговорення оновлень по супутниковій мережі Starlink. Нині це, мабуть, найцінніша частина бізнесу. Вона генерує реальну виручку та укладає контракти з комерційними клієнтами та державними структурами. Однак, навіть цього недостатньо, щоб компенсувати збитки в інших підрозділах.
Зазвичай Маск ухиляється від глибокого обговорення деталей під час дзвонів за фінансовими результатами, посилаючись на правила цінних паперів. Цього разу зберігати мовчання може бути складніше. Інвесторам цікаво дізнатися:
* Про планований проект орбітального дата-центру.
* Про чутки про можливе злиття з Tesla.
* Про фінансовий стан X (колишній Twitter).
* Про збитки від бізнесу за чатом-ботом Grok.
«Історично Маск уникав детального обговорення таких тем… посилаючись на правила цінних паперів».
Чи каже він про це зараз? Ймовірно, не повністю. Але тиск відчувається явно.
Коли інсайдерські акції стануть доступними для торгівлі?
Безпосередня волатильність пов’язана з конкретною датою четвергом.
Саме тоді закінчується період блокування (lockup). Декілька місяців інсайдерам заборонялося продавати акції. Штучний контроль за пропозицією зник.
Тепер до обігу можуть надійти понад 900 мільйонів акцій.
Це подвоює кількість доступних акцій та створює додатковий тиск на систему. У понеділок акції закрилися на позначці $114,26. Це падіння відчувається не просто як корекція, а як запобігання.
Це лише перша хвиля. Найближчими місяцями заплановано кілька закінчення термінів блокування. Більше інсайдерів отримають дозвіл на вихід із бізнесу. Кожен такий крок збільшує потенціал волатильності.
Чи зможе SpaceX швидко виправити операційні проблеми?
В операційній діяльності є й хороші новини, приховані під червоними рисами звітів.
SpaceX недавно успішно здійснила запуск супутників за допомогою ракети Starship. Попередній запуск було скасовано, але цей пройшов вдало, довівши, що апаратне забезпечення не є повністю непрацездатним.
Майбутні тестові польоти на Starbase в Техасі будуть робити амбітну спробу: зловити обидва етапи ракети — прискорювач та космічний корабель — за допомогою гігантських механічних «рук». Це кінематографічна ідея, також неймовірно складна. Успіх тут міг би виправдати високу оцінку компанії. Провал прискорить розпродаж акцій.
Крім запусків, Starlink залишається “дійною коровою” бізнесу. Вона працює по всьому світу, з’єднує віддалені райони та забезпечує зв’язок для урядових операцій. Але в неї є материнська компанія, яка володіє X та Grok.
Обидві ці структури втрачають гроші.
Штучний інтелект за Grok спалює гроші. X, соціальна медіаплатформа так і не знайшла стійкої моделі прибутку для своїх інвесторів. SpaceX по суті субсидує два інші підприємства.
Куди ми йдемо далі?
Ринок не прощає повільне зростання. Він не заохочує довгострокових планів, якщо поточний квартал став провалом.
Маска має історію подолання кордонів. Він має історію розчарування короткострокових очікувань заради довгострокових цілей. Але цього разу розрив між очікуваннями та реальністю величезний.
Акції впали. Збитки зростають. Пропозиція акцій вибухає.
Чи зможуть експерименти з ловом Starship змінити наратив? Чи збільшить прибуток Starlink збитки від X і Grok? Ніхто напевно не знає.
Здзвон за фінансовими результатами в четвер задасть тон. Але тренд уже визначено. Він низхідний.
